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布里贝:恒天然入股贝因美 淡化在华失败耻辱

本文来源于财经网 2014-09-01 12:57:47 我要评论(0
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在中国日益加强对食物安全的审查之际,订立这样一个交易是个大胆的举动

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恒天然上一次跟中国乳业公司的高调合作以失败告终。因此,对这家新西兰公司来说,溢价入股婴幼儿奶粉公司贝因美是个勇敢之举。该公司的前合作伙伴是三鹿奶粉,2008年陷入毒奶粉漩涡。此次恒天然关注的重点是在中国以外生产的产品,这是明智的;不过中国对外企的审查日益严格,抬高了这笔交易的风险。

恒天然将在最后交易价基础上溢价25%购买贝因美上市业务20%的股权。Eikon数据显示,流通股大约10.2亿,因此这部分股权的价值大约是6亿美元,不过出售澳大利亚工厂部分股权将把全部投资额降到5.15亿美元左右。

这次供应链出现问题的可能性较小。恒天然没有选择在中国合伙生产商品,而是让贝因美在中国销售它在新西兰生产的安满奶粉(Anmum)。中国合作伙伴可以销售更受本土消费者青睐的外国产奶粉,在澳大利亚生产的奶粉仍将冠以贝因美的品牌。

在中国日益加强对食物安全的审查之际,订立这样一个交易是个大胆的举动。麦当劳供应商供应过期肉和亨氏婴儿食品铅超标事件都在外资企业敲响了警钟,即便是对那些看上去安全系数超高的品牌。

保障安全供给的办法之一是,彻底控制中国的合作伙伴,但外企通常只能做到获得少数股权。2月,达能在前收盘价基础上溢价10%,增持蒙牛股权至近10%。8月26日,投资公司KKR收购了福建圣农18%股份。在眼下这笔交易中,恒天然获得了贝因美董事会两个席位,但仍居于次席。

据Euromonitor,奶粉配方市场每年增长约21%,部分进入到这个市场,肯定要比完全隔离在外要好。这笔交易宣布后,新西兰元略有攀升。牛奶是新西兰的主要出口品,跟牛奶相关的新闻对新西兰货币的走势影响极大。带着这么高的期待,不光是恒天然的股东会希望该公司吸取到了此前的教训。

伊桑•布里贝(Ethan Bilby)是路透Breakingviews中国专栏作家,驻香港。能说中文、丹麦语、瑞典语和西班牙语等多国语言。

作者为路透Breakingviews专栏作家,本文仅为个人观点;更多独立评论和分析请访问breakingviews.reuters.com;Breakingviews专栏译文由财经网独自担责,中文版权归财经网独家使用,谢绝一切转载。(编译:Yan)

【作者:伊桑•布里贝】 (编辑:Yummy)
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