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王衍行:穆迪下调中国主权信用评级,为何受质疑?

本文来源于财经网 2017-05-26 16:16:00 我要评论(0
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24日,穆迪把中国信用评级由“为Aa3”下调至“A1”,其理由是,穆迪预期随着债务的上升,未来几年中国的财政实力会“受到一定程度的损害”。穆迪在说明此次下调的依据时表示,中国的潜在增长未来几年很可能会放缓,导致经济更加依赖政策刺激。穆迪还表示,因为货币政策受到引发新一轮资本外流的风险所制约,所以至少在短期内,政府将主要依靠财政政策来支持经济增长,造成政府和政府相关实体,包括政策性银行和国有企业的支出上升。

A1这个等级,与捷克,爱沙尼亚,以色列,日本和沙特阿拉伯同级,要比台湾,澳门等低一档,比百慕大,博茨瓦纳,波兰,斯洛伐克等高一档。

穆迪下调中国主权信用评级方法不靠谱,评级无论从立场,还是观点、方法上带有强烈的主观性,或捕风捉影,或以偏概全,其关于中国实体经济债务规模将快速增长,相关改革措施难见成效,政府将继续通过刺激政策维持经济增速等观点及推断,片面狭隘,从而高估了中国经济面临的困难及挑战,还无中生有地臆断出一些威胁,关键是,低估了中国政府深化供给侧结构性改革,适度扩大总需求的能力,特别是,低估了中国坚定不移走全球化的实力、能力及预期效果。

真实的情况是:

第一、中国经济有望继续保持平稳较快增长。穆迪预计未来中国经济增速将持续放缓的论断有失偏颇。今年以来,中国经济仍然延续了稳中向好的发展态势,一季度国内生产总值增长6.9%,同比加快0.2个百分点,主要经济指标增长好于预期。中国经济“开门红”充分显示出供给侧结构性改革的效果已经显现,加之,随着一系列重大政府措施落地见效,国企,财税,金融,价格,雄安新区等重点领域和关键环节改革持续深化,“一带一路”扎实推进,新动能培育与传统动能改造提升协同发力,优势互补,中国经济保持平稳较快增长的态势不会变。尤其是,新的经济增长点正在孕育并如雨后春笋般不断破茧而出,“保持中高速增长”、“迈向中高端水平”的明确目标,使得经济运行态势总体向好。

第二、中国政府债务的负债率(债务余额/GDP)处在合理水平上,风险总体可控。穆迪所谓的债务水平持续增长会增加政府或有债务的说法,是根本站不住脚的。如,截至2016年末,中国地方政府债务余额15.32万亿元,地方政府债务率(债务余额/综合财力)为80.5%。加上纳入预算管理的中央国债余额12.01万亿元,两项合计,中国政府债务27.33万亿元。2016年中国政府债务的负债率为36.7%,低于欧盟60%的警戒线,也低于主要市场经济国家和新兴市场国家水平,政府债务的风险总体可控。

第三、中国正在谱写全球化的鸿篇巨制,一个突出的变化是:在资金运作上采用四两拨千斤的方法。如,仅项目建设上,中国启动的“一带一路”倡议,涉及全球60%的人口和30%的国内生产总值,并且已经包括900多个总价值8000亿美元(约合5.5万亿元人民币)的项目,“鸿篇巨制”会给利益攸关方带来看得见摸得着的实惠。又如,亚投行将发挥1+1>2的协同作用,在“一带一路“资金运作上采用四两拨千斤的方法。穆迪所谓的引发新一轮资本外流的推断,大大低估了中国企业的资本运作能力。

第四、国际舞台上,中国得到重视而不是排挤,带来的有利方面是,中国企业在国际舞台扮演新的、更为重要的角色。"在重视上",如,哈佛大学贝尔弗科学和国际事务中心主任格雷厄姆•艾利森近日发文---《美国第二是的,而且中国的领先优势在加强?》称:“以购买力平价衡量(国际货币基金组织认为这是比较国家经济的最好标准),2016年,中国的国内生产总值是21万亿美元,美国为18.5万亿美元”,此文至少说明中国已经今非昔比。″在扮演新的、更为重要的角色上″,如,中国一家企业收购了葡萄牙最大上市银行千禧银行近17%股份,成为最大股东;中国另一家企业已收购了德国的德意志银行9.9%股份,成为最大单一股东,这两个案例非同一般,令世人刮目相看。中国正在借势打造“稳定,可持续,风险可控的金融保障体系”。穆迪所谓的造成政府和政府相关实体,包括政策性银行国有企业的支出上升的论断,正在被多元化的,风险可控的金融格局所取代,“多元化和风险可控”意味着支出降低而不是支出上升。

伴随着中国企业走向世界,信用评级显得极为重要,但其前提是威望和可靠性,我们希望包括穆迪在内的评级机构尽早达到标准。

“天不言而四时行,地不语而百物生。”毋庸置疑的是,中国经济在正确的轨道上前行。

(作者为中国人民大学重阳金融研究院高级研究员,中国银行业协会原副秘书长,财政部内部控制标准委员会咨询专家,博导)

【作者:王衍行】 (编辑:林辰)
关键字: 穆迪 主权 中国 信用
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