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新华网:理性看待茅台的股价

本文来源于新华网 2017-11-16 16:52:00 我要评论(0
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原标题:理性看待茅台的股价

自去年中期以来,贵州茅台多年持续的慢牛格局突然被打破,贵州茅台k线倏然变陡:300元、400元、500元、600元、700元……茅台将涨到多少?“Time and time again,I ask myself”,歌唱家刘欢荡气回肠的歌曲《千万次的问》,恰可形容投资者这份焦灼。

关于贵州茅台迭创新高的股价,市场多空论战火药味渐浓。在看空者眼里,8000多亿的总市值,位列中国A股市值排行榜第八位,719元的股价,仿佛茅台现在卖得不是酒,而是“水黄金”。

坚定的看多者则认为,质疑不过杞人忧天,茅台作为中国第一烈性酒,在目前中国消费不断升级的今天,不仅是中产消费品,还是优质收藏品,理应有此待遇。

姑且不说茅台股价涨到什么价位才合理。相比而言,2001年7月31日上市至今,贵州茅台的股票走势向投资者诠释了何谓慢牛,这一点更值得琢磨、品味。独特的生产工艺、严苛的质量管控、成功的品牌运营、开阔的全球拓展,推动着茅台行稳致远。

贵州茅台的营收和净利润增长,与其股价“K线”有齐飞之美。2001年,贵州茅台营收16.18亿,净利润3.28亿。2016年,公司营收388.62亿,净利润涨至167.18亿。2017年前三季度,贵州茅台已经全面超越2016年业绩,营收和净利润同比分别增长了59.4%和60.31%。

盘点贵州茅台的慢牛“资本”,就可以发现:茅台利用整个行业的调整期,完成了自身的市场转型,一是政务消费已经急速下降到几乎可以忽略不计,茅台已经成为中国老百姓餐桌上的优质消费品;二是从“单品独大”变为“133战略”,茅台成功实现了运营机制的全面升级;三是拓展境外市场,初步形成全球布局。2017年白酒板块全面回暖,茅台自然而然受到较之过往更强烈的上推之力。

支撑茅台慢牛走势的基石,是茅台业绩的稳步上升。“十二五”期间,在经济下行压力最大、行业调整最深、市场变化最快的背景之下,茅台逆势上扬,其主要经济指标均实现了跨越增长,实现白酒产量39.5万吨,较“十一五”增长92%。茅台十三五规划指出,到2020年,贵州茅台集团的白酒年产量将达到12万吨,龙头产品茅台酒的产量达5万吨,整体收入达到千亿元级。

可见茅台的规划是稳健且有充分预计的,同时茅台的信息发布也是透明及时的,并不存在业绩突飞猛涨的理由,也不对股价突飞猛涨形成支撑。

不过,如果从“慢牛”变成“奔牛”,即便厚重如茅台,也会被迅速摊薄优势,进而割裂支持者阵营。

能够坚持16年之久的慢牛,在A股市场上可谓稀世珍宝。揠苗助长的结果,必然导致不可承受之痛。短视的投机行为将对价值投资形成巨大伤害,茅台需要长期陪伴,才能给出最好的回报。

站在更高的层面而言,已经达到9000多亿总市值的贵州茅台,能否坚守慢牛意义重大,其股价的稳定,影响的不仅是自身市场形象和品牌效应,以及投资者的合理收益;对中国A股的稳定,尤其是中国的白酒还有消费板块的股价,也有着牵一发而动全身的巨大连带效应。

今年股票市场不愠不火,一些机构的账面业绩不够理想,临近2017年会计年度终点,不排除有机构通过抢筹茅台来改善成绩单的可能,加上年终销售旺季或会推升第四季度业绩,茅台或许会感受到越来越大的上行压力。

相信股价急剧拉升是贵州茅台本身不愿看到的结果。相比股价的惊心动魄,茅台酒价理性得多。上半年,茅台控价组合拳打得可圈可点,公布限价,铁腕管制,优化供应,发力电商,成功遏住了涨价潮。

茅台慢牛走势能否延续,更多的决定权在市场手中。对于A股投资者来说,要在股市里找到一支足以支撑价值投资理念的绩优股并不容易,何况茅台股票和茅台酒有种相同的稀缺性,以及优异的投资回报率,配得上投资者为其给出合理估值。但这并不意味着急剧飚升的股价,就是对茅台价值的最好判断。理性的投资行为,任何时候都不应该表现为不计代价的盲目抢筹。每一个从价值投资中获得不菲收益的投资人,都应有加缪所言的理性之美:“不急着下结论,即使觉得是显而易见的结论时。”

就特定的某段时间而言,决定股价的因素,不仅仅是上市公司本身的业绩,还取决于宏观环境和市场情绪,目前中国货币政策稳健中性,金融去杠杆仍如火如荼,市场情绪仍乍暖还寒,股市的箱体格局未有明显突破,一意孤行推动茅台股价高歌猛进,为一己之利,而破坏延续多年的良性格局,是否有竭泽而渔的嫌疑?

当前,中国经济健康运行打造现代经济体系、“一带一路”倡议获得广阔回应、号召打造全球一流中国企业等等利好,都将对A股市场施以深远影响。而贵州茅台有足够的积淀,应当且有能力成为“慢牛”的践行者和示范者。

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